Результаты Trex за четвертый квартал: перекалибровка запасов практически завершена (NYSE:TREX)

karelnoppe/iStock через Getty Images

Trex (NYSE:TREX) очень усердно работала над перекалибровкой своих запасов в каналах продаж, поэтому было приятно услышать от компании, что они вступают в год с уровнями запасов, соответствующими ожиданиям рынка. Компания начала работать над решением проблемы избыточных запасов в канале в июле прошлого года, и сейчас он более или менее находится там, где они хотят. Trex планирует продолжать сокращать свои балансовые запасы до более нормализованного уровня в течение 2023 года, что улучшит денежный поток, поскольку компания продолжает эксплуатировать свои мощности, исходя из предположения, что выручка за год составит около 1 миллиарда долларов.

Во время телеконференции о финансовых результатах была представлена ​​и другая интересная информация, в том числе то, что в четвертом квартале компания завершила продажу Trex Commercial. Компания хочет сосредоточиться на своем быстрорастущем и прибыльном сегменте жилой недвижимости Trex. Хорошей новостью является то, что эта менее привлекательная часть бизнеса больше не будет привлекать внимание руководства, и теперь они смогут полностью сосредоточиться на жилом сегменте.

К сожалению, Trex продолжает работать на уровне ниже своей общей мощности, и это будет влиять на прибыль. Это разумно, учитывая, что компания ожидает снижения спроса, измеряемого в объемах, на среднее однозначное число. Если спрос окажется выше ожидаемого, это значительно повысит рентабельность. Компания сообщила, что на каждые ~$100 миллионов чистого объема продаж, которые они добавляют к производству, они ожидают увидеть увеличение валовой прибыли примерно на 100–150 базисных пунктов.

Заголовком четвертого квартала стало то, что операционные результаты превзошли ожидания. Консолидированный чистый объем продаж составил 192 миллиона долларов, а за весь год - 1,1 миллиарда долларов, что является снижением по сравнению с 1,2 миллиарда долларов в 2021 году. В 2022 году компания сгенерировала операционный денежный поток в размере 216 миллионов долларов и инвестировала 176 миллионов долларов в капитальные затраты, в основном направленные в новый Арканзас. производственное оборудование.

В четвертом квартале скорректированная чистая прибыль, не учитывающая убыток от продажи Trex Commercial, составила $25 млн или $0,23 на разводненную акцию. Чистая прибыль за 2022 год составила $185 млн или $1,65 на разводненную акцию, что меньше по сравнению с $209 млн или $1,80 на разводненную акцию в предыдущем году. Компания завершила год с чистым долгом в $210 млн.

Презентация Trex для инвесторов

Хотя 2022 год был разочаровывающим, а 2023 год тоже выглядит сложным, стоит взглянуть на общую картину. При уменьшении масштаба становится ясно, что это растущая компания, которая очень уверенно увеличивает продажи и доходы. Если аналитики правы, компания должна снова опубликовать отчеты о продажах к 2025 финансовому году. Мы считаем, что есть большая вероятность, что это может произойти даже в 2024 финансовом году.

Презентация Trex для инвесторов

В 2022 году Trex вернула акционерам рекордную сумму в виде обратного выкупа. Компания потратила примерно 395 миллионов долларов на выкуп ~6,5 миллионов акций, что в среднем составляет ~60 долларов за акцию. У компании все еще остается около 1,5 миллиона акций в рамках программы обратного выкупа акций. Только в четвертом квартале компания купила около 1,1 миллиона своих акций за 50 миллионов долларов, то есть заплатила всего около 45 долларов за акцию. Благодаря значительному выкупу акций количество разводненных акций в обращении значительно сократилось.

На существующих объектах Trex недостаточно места для дополнительных зданий или дополнительных мощностей, поэтому компания решила построить третий объект. Третья производственная площадка будет находиться в Арканзасе. Общий объем инвестиций запланирован на уровне ~$400 млн. Первоначально планировалось, что эти инвестиции будут осуществлены до конца 2024 года, но компания обновила свои планы так, что инвестиции будут осуществлены в течение 2025 и 2026 годов. Другими словами, компания не торопится завершать строительство этого нового объекта, поскольку спрос на него Ожидается, что следующие несколько лет будут относительно мягкими.

Тем не менее, новый производственный объект в Арканзасе даст компании возможность в полной мере воспользоваться преимуществами будущего роста спроса. Ожидается, что завод будет постепенно наращивать производство, начиная с переработки переработанных материалов, а затем к началу 2026 года перейдет к производству настилов.